Pendleとは
Pendle（ペンドル）は、利回り付き資産の元本部分と利回り部分を分離して取引できるDeFiプロトコルです。従来金融の「利回り分離（イールドストリッピング）」の概念をDeFiに持ち込み、利回り取引の新しいマーケットを創出しました。
仕組み
Pendleでは、stETHやGLP、USDeなどの利回り付きトークンを「PT（Principal Token / 元本トークン）」と「YT（Yield Token / 利回りトークン）」に分離します。PTは満期時に元本を受け取る権利、YTは満期までの利回りを受け取る権利を表します。それぞれを個別に売買できるため、利回りの固定や投機が可能になります。
ユースケース
PTを購入すれば「利回りを固定」できます。例えばstETHのPTを割引価格で買い、満期にstETHを受け取れば確定利回りを得られます。YTを購入すれば「利回りにレバレッジをかける」ことができ、利回りが上昇すればYTの価値も上がります。このように、利回りに対する様々な戦略を実行できます。
ポイント・エアドロップ市場
2024年にPendleが急成長した背景には、ポイント・エアドロップ市場との相性の良さがあります。EigenLayerやEthenaなどのポイントが付与されるトークンをPendleに預けると、YTの購入者がポイント獲得権を集中的に得られるため、エアドロップ投機の手段としても活用されました。
成長と展望
PendleのTVLは2024年に数十億ドル規模まで急成長し、イーサリアム、Arbitrum、BNB Chain、Mantleなど複数のチェーンに展開しています。利回りのトレーディングは伝統的金融では巨大な市場であり、DeFiでのさらなる成長ポテンシャルが期待されています。