Perp DEX（パープ・デックス） は、「永続先物（Perpetual Futures）」または「パーペチュアル契約（Perps）」を中央管理者を介さずに、スマートコントラクト上で取引できる分散型取引所（DEX）のことです。
従来のスポットDEXが「資産の現物取引」を提供するのに対し、Perp DEXは「価格変動の予測・投機」に特化した取引を、ブロックチェーン上のスマートコントラクトによって提供します。
1. Perp DEXの仕組みと特徴
1‑1. レバレッジ取引と担保（マージン）
Perp DEXでは、USDTやUSDCなどの担保資産を預けることで、10倍、20倍といったレバレッジを効かせた取引が可能です。価格変動に対して、より大きなポジションでの取引が可能になります。
1‑2. 資金調整率（Funding Rate）
永続先物は満期がないため、現物価格と乖離しすぎないようにするための調整として、Funding Rate（資金調整率）が定期的に適用されます。価格が乖離すると、ロングとショートのどちらかが資金を支払う仕組みです。
1‑3. 清算（Liquidation）
ポジションが損失方向に動き、担保の維持率を下回ると、自動的に清算されます。これにより、DEXは債務超過にならずに済みます。
1‑4. 非管理型・透明性
ユーザーは自分のウォレットを使って取引するため、取引所に資産を預ける必要がありません。スマートコントラクトによる運営により、透明性と検証性の高い取引が実現されています。
2. Perp DEXのメリット
- セルフカストディ：自分のウォレットで資産を管理できる
- 効率的な資本運用：少額の担保で大きなポジションを持てる
- KYC不要の匿名性：ウォレット接続だけで利用できる
- DeFiとの連携：他のプロトコルと統合した運用が可能
3. Perp DEXの課題とリスク
- スマートコントラクトの脆弱性：コードのバグがあれば資金流出の可能性あり
- 価格操作リスク（オラクル攻撃）：価格フィードを狙った攻撃が発生し得る
- 流動性リスク：マイナーペアのスリッページが大きい
- 過剰レバレッジの危険：急変動時に清算が連鎖しやすい
- 資金調整コストの蓄積：長期保有で調整料の負担が重くなることも
4. 代表的なPerp DEXプロジェクト
| Perpetual Protocol (PERP) | Optimism上で動くvAMM形式のPerp DEX。代表的な草分け的存在。 |
| dYdX | 高速・低手数料のレバレッジ取引に対応。完全分散型へと進化中。 |
| GMX | スポットと先物を統合。低スリッページ・ノースプレッドで人気。 |
| Hyperliquid | 高速な取引処理を特徴とする次世代Perp DEX。UIUXも高評価。 |
| SunPerp | TRONチェーン上で展開されているPerp DEX。手数料の安さが強み。 |
5. 今後の展望
2025年にはPerp DEXの取引量が大手CEXをしのぐ勢いで成長中です。特に、「ノーコードでPerp DEXを構築可能なインフラ（例：Orderly Network）」の登場により、誰でも独自の取引所を立ち上げられる時代になりつつあります。
このようなトレンドの中で、Perp DEXは「分散型金融の中核」になっていくことが期待されます。
